本文首发于3月14日，最新更新于8月7日。

黄金与白银，背离了

7月下旬以来，走势长期密切相关的金银竟然出现了背离！黄金还在2400关口附近横盘震荡，白银却在半个月时间里下挫12%。

同为贵金属，白银与黄金的长期走势都与实际利率负相关。

上世纪70-80年代初，滞胀环境和地缘局势危机催升了金银投机需求，08年全球金融危机和10年代初期的欧洲债务危机又孕育了两轮金银牛市。

今年上半年，黄金与白银同时走出一轮牛市，表面上是黄金“带动”了白银，实际上是工业需求抬升了白银价格。

如今，全球制造业PMI重新回落，具备工业属性的白银率先下跌。

这一次，白银下跌会反过来“带动”黄金吗？

还是要回归白银自身的属性。